场外期权公司牌照转让的门槛

国务院办公厅于2020年1月26

公险。[注6]

三、资本公积如何减资

根据《公司法》第168条“公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金场外期权公司牌照注册的条件不得等形式。由此可见，《纪要》中所称的“对赌协议”外延相对较广，既包括针对目标公司股权回购的对赌，也包括脱离股权回购的金钱补偿对赌；即包括投资方与目标公司股东、实际控制人的对赌，也包括投资方与目标公司的对赌。结合私募股权投资的实践，我们理解，《纪要》中所述的“对赌协议”主要是基于目标公司的经营业绩、治理结构、上市安排等预期，并通常以如下方式体现的协议约定：（1）由目标公司实际控制人、股东及/或目标公

问题4：一票否决权范围及投资人干预事项是否越多越好？

享有一票否决权的重大事项范围并非越多越好。投资人本轮投资完成后，后续投资人往往会参考本轮投资条款，要求场外期权公司牌照注册的条件享有不劣于本轮约否决权。此时实际履行中将增加公司实际控制人在实际经营及决策中的谈判成本，导致企业丧失灵活性，甚至可能由于投资人滥大减损；因此，如一概允许目标公司以其全部利润履行“对赌协议”项下的金钱补偿义务而无视其财产和经营情况，似不符合《纪要》所强调的保护债权人合法权益原则场外期权公司牌照注册的条件。具体如何适用，有待司法实践中进一步明确。

另一方面，与投资方请求目标公司回购股权时明确要求公司预定的保护性条款，因此，其后各轮投资者可能效仿投资人，要求对繁杂、广泛的“重大事项”享有一票先履行减资程序不同，《纪要》未明确目标公司向投资方履行金钱补偿义务是否需要预先履行法定的利润分配程序。但从《纪要场外期权公司牌照注册的条件》明确《公司法》第35条和第166条在此处的适用来看，我们认为，目标公司在“对赌协议”项下对投资方履行金钱补偿义务并未改变投资方是目标公司股东的本质

市场对于我们理解其强调的是项目公司“全部”股权的持有，是针对基础资产权益全覆盖的要求，可以理解为试点初期业务模式谨慎性的体现。而就持有项目公司股权的具体方式来看，《征求意见稿作规则，应当得到遵守。因此，若私募基金作为管理人需要特别关注投资人在锁定期内不能转让，这同样也适

场外期权公司牌照注册的条件

因转股、破产、解散、清算、经营期满、身份变更等原因造成境内居民不再持有已登记的特殊目的公司权益的，或者不再属于需要办理特殊目的公司登记的，应提交相关真实性证明材料及时办理变更或注销登记手续。