融商365解析新三板分层机制

 　　融商365解析新三板分层机制

　　新三板分层有三个标准：

　　标准一：净利润+净资产收益率+股东人数

　　1、近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);

　　2、近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);

　　3、近3个月日均股东人数不少于200人。

　　标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本

　　1、近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%;

　　2、近两年平均营业收入不低于4000万元;

　　3、股本不少于2000万元。

　　标准三：市值+股东权益+做市商家数

　　1、近3个月日均市值不少于6亿元;

　　2、近一年年末股东权益不少于5000万元;

　　3、做市商家数不少于6家。

　　在达到上述任一标准的基础上，须满足近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%，或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

　　因为今年大部分新三板企业年报尚未公布，金雀三板用自身企业数据库分析判断，有望通过三标准挺进创新层的大概会有300到500家企业，约为新三板总体企业数量的5-10%。

　　三大原因解读分层与创业板暴跌

　　那回到我们初的问题，为什么新三板分层会重创创业板呢?

　　金三君认为部分原因是投资者的预期决定，新三板经过一年的迅猛发展，为人诟病的就是新三板上挂牌公司的流动性不足，不少媒体甚至用“僵尸股”去形容那些挂牌了新三板却从未成交过的公司。

　　但另一方面，金三君也认为新三板的分层将会在融资、流动性、制度方面大为改善投资者对新三板的预期。

　　融资问题

　　2015年新三板挂牌企业共融资1216.17亿元，这一融资规模已超过2015年的创业板融资。当分层制推出后，挺进创新层的数百家公司将受到更多的融资关注。对企业成长来说，融资是重中之重，一旦正反馈形成，与其在创业板排队，分流至新三板的企业会越来越多。

　　流动性问题

　　与企业融资问题类似，分层制的推出不仅能有效降低投资者搜集企业信息的成本，更能显著改善流动性。对流动性的期待来自多方面，对混合做市的期待，对公募基金入市的期待，对新三板做市商扩容的期待，更有的投资者门槛降低的期待，这些都是长远解决新三板流动性的重要步骤。

　　制度优势

　　挂牌优势已经让新三板远超创业板，而在分层后的差异化制度服务上，分层制将有不少制度红利。正如监管部门所说“未来分层实施后，全国中小企业股份转让系统将进一步跟踪研究和评估相关制度机制，按照权利义务对等原则，逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差异化制度安排。”

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