Unipar 2025年盈利下滑但EBITDA增长

巴西化工巨头Unipar在2025年经历了充满挑战的一年，尽管公司坚持战略投资，但受全球石化周期下行影响，全年业绩呈现“增收不增利”的复杂局面。该公司指出，2025年延续了前一年的低迷态势，主要受聚氯乙烯（PVC）和烧碱价格持续走低的拖累，但公司通过优化产品结构，在氯气生产领域保持了竞争优势，有效支撑了整体业绩的韧性。

从财务数据来看，Unipar 2025年净利润为4.82亿雷亚尔，较2024年下降13%。然而，其息税折旧摊销前利润（EBITDA）却实现逆势增长，达到9.48亿雷亚尔，同比提升17%，EBITDA利润率更是大幅提升了5个百分点，达到22%。这一数据表明，尽管终端产品价格承压，但公司在成本控制和生产效率优化方面取得了显著成效。

进入第四季度，公司面临更为严峻的宏观环境。受国际PVC和烧碱价格下跌以及美元兑雷亚尔汇率贬值的双重打击，叠加库存调整等非经常性因素，Unipar在该季度录得700万雷亚尔的净亏损，EBITDA同比骤降71%至1.25亿雷亚尔，利润率回落至10%。尽管如此，公司管理层认为，全年的结构性调整并未因季度波动而失去意义，2025年仍为未来的复苏奠定了坚实基础。

在战略投资方面，Unipar持续推进位于库巴唐（Cubatão）的工厂现代化改造，该项目在2022年至2026年间累计投资超10亿雷亚尔。值得一提的是，公司在2025年12月成功停用了传统的汞法技术，这一环保里程碑式的举措标志着其生产技术的全面升级。此外，公司还通过发行9亿雷亚尔债券完成了史上Zui大规模的融资，为后续发展储备了充足资金。

展望2026年，Unipar管理层将大宗商品价格波动视为Zui大风险点，特别是受中东局势（如伊朗相关冲突）影响，原材料成本可能进一步上升。公司计划利用价格错配机会优化采购与销售策略，并预判高成本产能的退出将改善行业整体供需格局，从而提升长期利润率。对于中国化工企业而言，Unipar在周期下行期通过技术升级和成本控制实现EBITDA增长的经验，为应对全球化工市场波动提供了重要参考，即唯有强化核心产品竞争力和绿色转型，方能在逆周期中保持韧性。