股权交易中的“抽屉协议”，在2026年还能作为法律依据吗？

问：什么是股权交易中的“抽屉协议”？

答：通常指在正式备案的股权转让合同之外，交易双方私下签署的补充协议。这类协议往往涉及对赌、业绩补偿、代持或税务安排等敏感内容，因不公开、不备案，被形象地称为“抽屉协议”。

问：2026年的司法实践，还认可这类协议吗？

答：效力认定趋于严格。根据《民法典》及Zui新司法解释，如果“抽屉协议”的内容涉及违反强制性法律规定（如逃避金融监管、虚假出资、恶意），法院通常会认定其无效。特别是涉及上市公司或金融企业的股权交易，监管穿透式审查已成常态。

问：如果协议无效，已经支付的对价款能要回来吗？

答：根据《民法典》第157条，合同无效后，因该合同取得的财产应当予以返还。但实践中，如果双方均有过错，法院会根据过错程度分担损失。这意味着，你可能只能拿回本金，而无法主张预期的收益或违约金。

问：那关于业绩对赌的约定，是不是都不能签？

答：并非如此。合法的业绩补偿条款（Earn-out）是被允许的。关键在于，补偿款应基于真实的商业逻辑，且支付方式要合规。例如，将部分交易价款与未来三年的净利润挂钩，而不是签订一个固定回报的“明股实债”协议。

问：如何规避“抽屉协议”的法律风险？

答：阳光是zuihao的防腐剂。建议将所有核心条款（包括价格调整机制、陈述保证、违约责任）都纳入主合同，并依法进行披露和备案。如果确实需要保密条款，应咨询专业律师，确保其不触碰法律红线。

总结：

在2026年的强监管环境下，试图通过“抽屉协议”走捷径，无异于在雷区裸奔。合规、透明，才是股权交易的长久之道。