私募基金QFLP试点“井喷”

开年以来，国内合格境外有限合伙人（qflp）试点发展如火如荼。

成都、扬州、宁波等多个qflp试点地区纷纷落地首只qflp基金；深圳、嘉兴等地出台qflp试点办法；深圳前海创新提出开展试点基金总量管理……各试点地区正层层加码大力发展qflp。

证券时报记者从业内了解到，当前各试点城市都正积极推动qflp基金落地，但由于缺乏顶层制度设计，不少地区的qflp试点仍需“摸着石头过河”，为此，业内呼吁国家层面的顶层制度尽快出台。此外，税收问题也较为集中，业内期待监管层进一步明确。

沿海省市全面铺开 中西部陆续发力

qflp，是境外主体开展境内股权投资的重要方式之一。植德律师事务所合伙人邹野对记者介绍，相较于外商直接投资（fdi）的投资方式，qflp有独特的优势，例如：qflp允许境外资金结汇后投资于境内的私募股权基金，间接进行未上市企业股权投资；资金还可以做定向增发等一级半市场的投资，以此满足境外资金更多层次、更多领域的投资需求。

基于多种优势，各地也将此视为招商引资的重要工具。据不完全统计，自上海2011年率先推出qflp试点以来，全国多地陆续推出各自的qflp试点，包括北京、天津、重庆、深圳、青岛、贵阳、平潭等。植德律师事务所发布的《跨境基金qflp年度观察与展望》报告显示，截至目前，全国已有近100个试点地区。

上述报告指出，2023年全国qflp试点区域呈现“井喷”态势，除了上海、北京等各大直辖市以及成熟的qflp试点地区之外，2023年新增的试点地区有三个特点：沿海省市全面铺开、中西部省市发力、统一规则与多元细则。比如，嘉兴市在其统一的qflp试点政策基础之上，其下辖的多个区县都分别制定了独具特色的施行方案。

据记者了解，目前各地的qflp政策一直在持续优化。比如，深圳近期发布了qflp试点新办法——《深圳市合格境外有限合伙人试点办法》，其中明确开展试点基金总量管理，即符合条件的试点基金管理企业，可在总量内发起设立一只或多只试点基金，灵活调剂单只试点基金规模。

据悉，总量管理是今年深圳前海面向香港优化qflp试点工作的一项创新实践，且在近期正式落地。信银（深圳）股权投资基金管理有限公司、集友私募股权投资基金管理（深圳）有限公司、惠理股权投资管理（深圳）有限公司等3家前海港资qflp管理企业新获总量管理试点额度合计9亿美元。“这样调整以后，更加符合基金设立与投资运作的商业逻辑，便于qflp基金管理人根据市场状况等因素，灵活决定设立qflp基金的进度及把控基金规模。”邹野表示。

效率和综合配套是企业考量因素

尽管试点qflp的地区越来越多，但记者从试点投资机构方面了解到，看似热闹的背后，部分试点地区或试点机构却存在“落地难”的问题，投资机构对试点地区也有多方面考量。

惠理股权投资管理（深圳）有限公司早在2015年就通过qflp的申请，于2018年开始在境内投资。惠理集团中国业务副总裁、深圳公司负责人盛今对记者介绍，目前公司存续在管的合格境内投资企业（qdie）和qflp基金各有一只，储备项目涉及医疗器械、高端制造、新能源等领域，在深圳qflp试点“总量管理”的创新实践中，获批了2亿美元的qflp总量管理额度。

盛今告诉记者，企业选择试点城市，一般会从经济发展水平、产业布局、政策支持、金融环境、行业特色、人才资源、营商环境、地理位置和交通等诸多因素综合考量。选择深圳主要看好三方面优势：一是，qflp本质上是一个“内管外”的业务，不仅要求金融机构具备良好的外资管理能力，更加需要和境外投资者近距离高频高效的交流。而作为国际金融中心的中国香港，是链接世界的重要窗口，邻近的深圳则具备得天独厚的区位优势。二是，深圳市各级部门和监管机构高效的沟通办事效率，专业人性化的服务理念，不断优化完善的qflp试点政策，也吸引企业来深圳落户qflp。三是，深圳有良好的营商环境、产业政策、的服务体系、完善的产业链和丰富的人才资源，也具备发达的金融支持体系和国际化的发展视野，这为企业提供很好的营商土壤去与国际接轨。

记者采访了解到，地方对于qflp试点申请的审批效率尤其受到投资机构的关注。“对比多个城市后，我们发现深圳和上海的效率相对高很多。”信银（深圳）股权投资基金管理有限公司副总裁梁渊铭对记者表示。据介绍，该公司是中信银行通过香港子公司信银（香港）投资有限公司2013年在深圳设立的全资基金管理公司，作为中信银行重要的股权融资业务管理平台，专注产业基金、股权直接投资、并购基金等领域。目前已在双碳、高端制造、医药健康等领域展开布局，管理规模高达350亿元。

在梁渊铭看来，审批效率和地方政府的行政效率有关，这需要地方联合工商、发改委、税务、外汇局、金融等相关部门，形成一个联合会商机制，才能高效地办理审批。因此，这侧面反映了一个地方的行政办事效率，从而构成了企业和机构选择试点地区的重要考量因素。

邹野对记者表示，企业选择qflp试点城市，直接的考虑因素是试点城市的准入门槛高低，而比较成熟的企业会更为关注试点城市的服务水平、业务熟练程度、配套扶持性政策、利润汇出便利性等。“试点地区的主管部门及其他相关部门对于qflp业务是否足够了解，是否积极协助试点机构开展业务，对于业务开展是否顺利至关重要”。