转让一家自有资源私募基金管理人（股权）

1995年，《设立境外中国产业投资基金管理办法》出台，使得大批外资pe闻风而动，

蜂拥进入中国淘金;资pe也起步于1998年，中瑞合作基金是第一家合资的产业基金。

官办pe也就是俗称的产业基金在*近几年出现了井喷之势，成为继外资pe后中国

pe市场中的又一大投资势力。

来自于民间资本的民间pe目前购成为中国pe行业的第三方实力。

我国pe市场的开始时间可追溯到上世纪90年代初，*早的pe基金都是“泊来品”

其主要以idg、华登、汉鼎亚太这类的风险投资基金的形式出现。1995年，《设立境外中

国产业投资基金管理办法》出台，使得大批外资pe闻风而动，蜂拥进入中国淘金。在那

段时期，由于全球互联网泡沫形成，国际pe在华基本上以风险投资搜狐、盛大、腾讯、

阿里巴巴这类的高科技公司为主，真正做产业整合及并购投资的pe进来的很少。这一现

状直到2004年9月才被美国pe巨头德州太平呀集团控股新桥集团收购深发展股权而打破。

新桥资本的投资不仅给深发展带来了22亿元资本金，更重要的是其入股后引入先进的团队

管理和行业经验。深发展的不良贷款率从 04年11.4%降至09年0.7%。资本充足率从2.3%

上升到了 09年的 8.9%。新桥资本也掀起企业并购 pe在华投资热潮，随后全球其他主要

pe中国市场展开并购务。凯并购徐工，黑石则不仅向央企蓝星集团进行了约7亿

美元投资，同时吸引了中国主权投资基金cic称为它的有限合伙人。

除纯外资pe 外，我国合资pe也起步于1998年，中瑞合作基金第一家合资的产业

基金，紧随其后成立的是中国-比利时合作的中比基金。2002妮娜是中外合资pe成立的高

峰期。相关数据显示，当年共有 13 合资 pe成立。

然而外资及合资pe作为中国pe行业主力军的时代可能即将过去，外资pe正面临行

业拐点。这其中既有08年的金融危机导致外资pe募集困难的原因，也有我国采取的严格

的外汇管制体系，这使得外资pe进入中国投资和后续退出变得困难，而这也一定程度上

限制了外资pe进入的速度和规模。*后是人民币国际化战略应运而生的人民币基金的出

现，这更加速改变改变国内pe市场从美元基金向人民币基金转变的格局。

而在这其中，国内官办pe也就是俗称的产业基金在*近几年出现了井喷之势，成为

继外资pe后中国pe市场中的又一大投资热力。这些pe大多数经政府有关部门特批

2006年成立的天津渤海产业基金即为第一个官办pe。而2007年9月29日，中国主权投

大致有四种类型:政府背景的产业投资基金、券商直投pe、国有企业(或含有国有资本的

混合所有制企业)的分散投资pe、国有资本成立的专业股权投资公司。

除了上述两股权实力，来自于民间资本的民间pe目前则成为中国pe行业的第三方实

力。据统计2009年全国各地规模在5亿元以前的民间pe有数千家，其lp多为民营企业

和富裕个人。这种情况和美国上世纪四五十年代pe发展初期的状况相似，而如今的海外

pe的lp主要机构投资者，因此中国民间pe的出现可能是基于产业转型、地产调控以及

流动性过剩等宏观因素的产物，其发展前景以及可持续性还有待观察。

即便如此，目前中国pe行业还是呈现了外合资pe、官办pe以及民间pe三足鼎立的

格局，行业发展的趋势主要表现为人民币基金的数量日渐增多以及成长基金占比远高于风

投基金。