陪诊系统开发,互联网能容纳多少巨头？

文|王

生产|潮流商务

盘点2020年将受益于疫情的行业，在线和服务一定不能绕过。将线上和结合在一起的互联网更是“红到发紫”。

疫情导致大量用户上线，互联网的政策带来了不错的效果。与此同时，互联网巨头京东健康(hk:06618)、阿里健康(hk:00241)、平安好医生(hk:01833)的股价被炸上天。

截至2月8日收盘，京东健康、阿里健康、平安的医生销售市值比ps(ttm)分别达到惊人的30.95倍、24.65倍、14.49倍。其中，阿里健康医生和平安医生的股价在2020年已经翻倍。

出乎很多人意料的是，三大巨头公司的主要收入来源仍然是电子商务业务。名义上是互联网，目前更像是网上药店。虽然利润不高，但在发展初期都面临亏损的问题。相比两个有电商基因的竞争对手，行业第三代医生平安就更不占优势了。

2020年，在关键的人事调整之后，平安好医生也迎来了战略调整期。其新发布的2020年成绩单显示，平安好医生2020年全年营收68.66亿元，同比增长35.5%，但仍处于亏损状态。

但细看平安好医生的业务结构变化，可以发现其电商业务占比在逐年下降，而在线业务占比在不断提升，这是与其他“电商平台”的差异化竞争。

平安，业务调整中的良医，正在探索一条不同于竞争对手的新路。这也是平安好医生摆脱医药电商估值逻辑，被资本市场重新审视的机会和转折点。

电子商务战略调整

2020年9月京东健康登陆港股后，平安好医生成为互联网股的第三选择。

虽然三家互联网公司同样背靠母公司的大平台，但背靠平安集团的平安好医生并没有庞大的电商平台和用户流量入口支持，所以在发展医药电商业务上注定与jd.com和阿里不同。

在医药电商和在线app“从零开始”的情况下，平安好医生需要花费成本购买新流量，获取新用户。

累计来看，自2015年成立以来，平安好医生已经花费了超过57亿的销售费用，获得了3.46亿的注册用户。粗略计算，每个注册用户的平均获取成本约为16.5元。

如果把月平均活跃用户(mau)摊到6730万，那么每个活跃用户的获取成本将近90元。

此外，在这些用户中，很多付费用户来自平安集团，或者是由平安的推送带动的。

因此，由于流量的天然弱势，平安好医生需要更加重视营销和母公司的协同支持。

电商业务虽然利润率不高，但营收值大。所以从总营收来看，和京东健康、阿里健康有差距。

通过较低的利润率，京东健康和阿里健康也获得了一些利润。

公开数据显示，京东健康2017年至2020年上半年净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元和3.7亿元，盈利能力持续增长。

阿里健康方面，2020年10月发布的半年度业绩预告显示，截至2020年9月30日的6个月，盈利不低于2亿元。这是阿里健康扭亏为盈。

数据显示，平安好医生自2015年成立以来，已连续6年亏损。

当然，京东健康和阿里健康以及各自平台在流量支持、仓配物流、宣传活动、支付处理、平台佣金分成等方面都涉及关联交易。有一定的模糊空间，也方便对利润做一些调整。

但终呈现给投资者的结果是，平安好医生是三家公司中唯一还在亏损的。

但从2020年5月的高层人事调动中不难发现，管理层似乎已经意识到医药电商业务确实比不上互联网电商平台

押注在线

在线一直是平安好医生的优势，有望取代医药电商业务成为新的业务支柱。

与两个对手以医药电商为主的业务格局不同，平安好医生的产品和服务相对全面均衡。

其中，尤其是在线(即家庭医生服务)一直是平安好医生的优势业务，业务收入和业务份额远超竞争对手。相比之下，2019年阿里的咨询等创新业务收入只有1200万人民币，几乎可以忽略不计。

据《2020年中国互联网发展趋势报告》报道，2020年2月，平安医生app月活用户980万，位居国内在线app。

从去年年中开始，平安好医生进行了一系列战略调整，包括发展企业客户、巩固医生团队等，都意在加强在线服务。

年报显示，2020年，四大业务板块中，平安好医生在线收入15.66亿元，同比增长82.4%，占总收入的比重由2019年同期的16.9%提升至22.8%，提升显著。在线业务的毛利率也从44%提升至56%。

同时，在线也是一个正在快速爆发的行业，其增速将保持持续的高速增长。

根据约斯特沙利文报告的数据，中国只有2.4%的药品通过医院外的网上零售药店配送，网上咨询仅占门诊咨询总量的6.0%，仍有很大的渗透空间。

这份报告还预测，2019-2024年国内在线市场年复合增长率为77.4%，远高于在线零售药店34.2%的市场增长率。

在人们对未来的想象中，以5g为代表的新一代信息技术将深刻改变人类的模式。其超低延迟、超高速、超大连接，可以让医生和患者跨越空间界限，实现清晰逼真的在线视频会诊和远程手术，打破医生资源的限制。

好医生平安在线服务收入和活跃用户数均居国内，仍将处于快速增长过程中，有望取代医药电商业务成为大业务。预计这将导致其价值重估。

当然，除了广阔的未来预期，目前的在线在现金变现方面也必须面临大量的现实问题。核心是在线用户需求的低频特征。

根据app注册用户数和咨询次数可以得出，平安好医生app人均每年在线咨询次数不超过1次/年。平安好医生要想把在线诊疗作为核心业务，这是必须要面对的。

怎么玩“治愈到危险”？

健康和保险服务的相互赋能，有望带动平安好医生在线服务的快速发展。

新任ceo方去年年中接任后，平安医生推进了一系列战略调整，如开拓企业客户、巩固医生团队、拓展保险渠道、出海战略等。在宣布2020年成果的同时，平安好医生还宣布成立保险事业部。

拓展的保险业务与平安集团有很好的协同效应。

此前，平安集团已与平安好医生就“医保”行业展开合作。2017年，平安推出“360”，这是一款“保险服务”的联合定制产品。

方浩还表示，目前与商业保险的合作以及会员产品的销售是“在线服务”的主要收入来源之一。

2020年，平安医生升级“360”产品，增加更多会员权益。方郝伟也在业绩发布会上表示：“保险事业部本部成立后，将与平安健康险深化合作，共同开发新产品。”

根据银监会发布的2020年保险业务数据，2020年，我国寿险公司商业健康保险实现保费收入7059亿元，同比增长13.4%，

平安健康险本身就是国内健康险的梯队。通过联合开发定制化的“健康保险服务”产品，有机会推动平安好医生在线服务的快速发展。

从2011年开始，互联网产品出现，涵盖了诊前、诊中、诊后各个环节，包括健康科普知识内容、在线咨询、在线挂号、专家预约(含手术)、陪护服务(严格来说，服务是线下的，预约流程是线上的)、医药电商(含线上到线下)、在线健康管理(含慢病管理)等模式。所有安全的好医生都可以

如果补上保险的拼图，平安好医生可以覆盖从到保险，从医药到健康管理的整个布局。这将彻底摆脱医药电商的估值逻辑。

然而，面对17万亿美元的大健康大蛋糕，百度、腾讯、春雨医生、好大夫、企鹅杏仁、uih、东软集团等一批企业都在摩拳擦掌，切入不同的细分市场。

对于平安好医生来说，要想用业绩说服资本市场，首先要更加明确自己在这块“大蛋糕”面前的竞争优势，保护它不被更多的大平台、小巨头抢占。

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