国有企业担任合伙型基金GP合规分析

国有企业担任合伙型基金gp合规分析

一、“国有企业”界定标准

若探究国有企业担任合伙型基金gp的合规性，如何界定“国有企业”这一问题便显得举足轻重。目前，我国尚未颁布相应的法律法规以明确《合伙企业法》第二条所述“国有企业”的范围，但相当数量的部门规章中涉及到对于“国有企业”的界定。有鉴于此，笔者选择对涉及界定“国有企业”的部门规章进行归纳，以此尽可能明晰各部委在不同领域如何设定“国有企业”的内涵与外延。

二、现有法律框架下国有企业作为合伙型基金gp的实践

（一）取得备案的实例
在上位法尚未明确“国有企业”概念的情况下，实践中已经存在符合前文所列“国有企业”界定标准的企业，在经中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）备案的合伙型私募基金中担任gp的实例。按照《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》[4]（以下简称“《登记备案办法》”）第十一条的规定，私募基金产品应向中基协进行备案。根据笔者在中基协guan网私募基金产品公示栏和国家企业信用信息公示系统查询的结果，对于“国有企业”作为合伙型基金gp经中基协备案的实例列举如下：

1.广州金控基金管理有限公司

其担任基金管理人的私募基金产品的备案信息如下：

其系广州隆玺壹号投资中心（有限合伙）的执行事务合伙人。

其股权结构为：

（二）上海市国资基金新政之亮点2020年5月12日，上海市国资国企改革工作推进领导小组审议通过了《市国资委关于监管企业私募股权投资基金规范发展的意见》（沪国企改革办﹝2020﹞2号）（以下简称“意见”）和《市国资委监管企业私募股权投资基金监督管理暂行办法》（沪国企改革办﹝2020﹞3号）（以下简称“办法”）（意见和办法合称“国资基金新政”）。

意见系针对上海市国有资产监督管理委员会监管企业及其各级独资、控股、实际控制子企业发起设立或参与投资基金管理人，发起设立或参与认购基金。而且，意见所称的“实控基金管理人”是指“由系统内监管企业及其各级独资、控股、实际控制子企业，作为控股股东、合并持股第一大股东（含并列第一），或以其他方式实际控制的基金管理人”[5]。从意见内容的逻辑上看，国资监管企业及其子企业可以发起设立或实际控制基金管理人，并由基金管理人担任合伙型基金的gp[6]。

依此理解，因目前的《登记备案办法》对于合伙型基金的备案未对其gp的企业类型作出特殊限制，并未排除“国有企业”担任合伙型基金的gp。因此，虽有《合伙企业法》作为上位法予以限制，但应该说意见默认了存在国资监管企业及其子企业设立或实际控制的基金管理人担任合伙型基金gp的情形。

另一方面，国资基金新政遵循“依法合规、分层分类、放管结合”的原则，通过建立分类管理机制、设定监管企业及其子企业投资基金限制等措施，引导国资监管企业及其子企业设立或实际控制的基金管理人更好地履行管理人的职责。

三、国有企业担任合伙型基金gp的模式探讨

通过对股权结构的筹划，国有企业既可实现对基金的管控，又规避了国有资产流失的风险。兼顾以上各部委对国有企业的不同界定标准，结合实践中合伙型基金gp的股权结构设置，以国有企业不丧失对基金的管控力为出发点，以下两种国有企业担任合伙型基金gp的模式可供参考。
（一）有限责任公司模式有限责任公司模式是指国有企业与若干其他非国有合作伙伴共同出资设立有限责任公司，国有股权居多但不超过50%，并由该新设的有限责任公司作为gp发起设立合伙型基金[8]。

如下图所示，国有企业和若干非国有企业设立一家有限责任公司，可以通过对该有限责任公司股权结构的设置，既保留国有企业作为股东在公司内部的话语权，同时又不会造成国有企业相对控股的局面。并且，再由该有限责任公司担任合伙型基金的gp，就可以达到防范国有资产流失风险的目的。若有需要，国有企业可同时通过设立或实际控制的基金管理人担任该合伙型基金的管理人，以增强国有企业对该合伙型基金的管控。

（二）有限合伙企业模式

有合伙企业模式是指国有企业作为lp、国有企业的合作伙伴作为gp设立一家有限合伙企业，该企业再作为gp发起设立合伙型基金[9]。若国有企业需要增强对该基金的管控，亦可通过设立或实际控制的基金管理人担任该合伙型基金的管理人。

如下图所示，由一家非国有企业作为gp，国有企业作为lp来设立一家有限合伙企业，再以该有限合伙企业作为gp设立合伙型基金，因国有企业作为lp系以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任，此模式有利于保护国有资产。此模式下，因该国有企业不能担任有限合伙企业的执行事务合伙人，因而对合伙型基金的管控不强，如同时通过设立或实际控制的基金管理人担任该合伙型基金的管理人，将可以达到增强其对合伙型基金控制力的目的。以上根据腾博国际谭小姐实际办理经验撰写，详情可点主页私信咨询。专业服务机构推荐：关于腾博国际，自2005年成立至今，依靠精英团队、深厚资源、精准服务，成功为上万家企业及个人提供优质的金融与商务服务。前海招商合伙人，以自贸区为起点，联通粤港澳大湾区，辐射全国，覆盖全球，现已成长为全球一站式企业高端服务提供商,拥有丰富的经验与社会资源，主要办理业务为前海企业入驻与续签、各类公司收购、变更、全金融牌照申请、会计审计业务、香港海外移民、综合金融服务和许可审批,欢迎咨询腾博国际。