警惕年末冲存款引发利率再次飙升 票据贴现心慌慌

 市场流动性趋势逐步向好，性的7天期回购加权平均利率跌回至4.0%水平以下的概率不断加大。不过受年末时点逼近，资金备付压力加大，加上外部流动性风险短期虽无虞，但长期来看不确定性因素依然存在等因素影响，资金利率向上大幅震荡的可能性仍然存在，12月、3月两个关键时点尤其需要引起机构关注。

　　中信银行上海分行赵慈拉近期文章指出，“2013年末冲存款引发2014年1月5日补交存款准备金，1月15日前企业纳税入库，1月份春节现金投放，引发巨额流动性减少的这三项因素又将在2014年1月重现，shibor利率或将再次飙升，当然，这也是央行进行降准的窗口时机。商业银行对此应做好前瞻性准备。”

　　若年末大规模冲存款现象再现，2014年1月初“存款一日游”后大量流出的局面将给银行机构造成巨大的反噬，加上存款虚增导致的准备金补缴规模增大，等于无形中机构需要多承担两重压力，届时同业市场中对资金需求的增加和恐慌情绪较之今年6月份出现的“钱荒”事件将有过之而无不及。而票据贴现利率与市场资金利率波动走势呈现一定正相关，势必也会经受较大的震荡。

　　结合目前市场形势来看，短期资金供给方面机构减点融出资金意愿较前期增强，隔夜回购加权平均利率多报于3.93%附近，盘中相对较高的利率差距也多控制在0.05%以内，显示市场资金面正在得到修复。短期流动性的安全系数提高并不能完全掩盖住后期的风险，机构对市场资金利率的敏感度远远高于往年，过去年初票据融资规模重现大幅新增，推动票据贴现率大步下跌的局面在即将来临的2014年中，再现的概率很小。

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