汽车行业：汽车销售有所回暖 但日系品牌仍然低迷

8月份汽车销售轻微回暖。根据工业协统计的批发数据，8月份国内汽车销售149.52万辆，同比增加8.26%，环比增长8.40%，其中乘用车国内销售(批发量)同比增加11.30%，而商用车则同比下跌1.19%。1-8 月国内汽车销售同比增长4.10%，乘用车增加7.98%而商用车则同比下滑8.85%。乘用车的增长好于预期，商用车的销售下滑幅度继续收窄，主要是因为客车的销售有所反弹。

　　长城和吉利跑赢行业平均水平。吉利汽车(00175hk)的汽车销售同比增长17.9%，好于行业平均水平，主要是依靠快速增长的出口量来带动。其国内销售实际只同比增加0.4%。长城汽车(02333hk) 的汽车销售同比增长39.1%，主要得益于其h6和m 系列suv的快速增长。

　　比亚迪(01211hk)的销售同比增长9.9%，开始转为正增长，主要是是去年基数较低的原因。奇瑞汽车销售同比下滑14.8%，表现zui差。

　　日系合资品牌销售下滑。根据乘联数据，日系品牌销售同比下滑1%，这主要是因为受到广州限购影响较大，同时由于钓鱼岛争端问题造成中日关系不稳定，也影响到日系品牌汽车的销售。除了东风本田由于推出了新mpv艾力绅和升级换代了cr-v销售增长较快以外，其他的日系品汽车销售都不理想。这导致了东风汽车(00489hk)和广汽(02238hk)的乘用车增长仅为9.6%和3.0%，低于行业平均水平。

　　国产豪华汽车的销售维持高速增长。国产豪华汽车的销售同比增长30.1%，市场份额从去年同期的2.9%增加0.7 个百分点到今年的3.6%。

　　表现zui突出的公司是华晨(01114hk)宝马和北汽奔驰，销售分别同比增长109.7%和132.6%。华晨宝马的快速增长主要得益于其suv x1的销售及其新3 系加长的推出，而北汽奔驰的快速增长，主要得益于其推出了新车型glk 和渠道整合的成功。

　　物流重卡行业的销售下滑幅度更大。东风汽车的重卡销售同比下滑38.7%，预计比中国重汽下滑的幅度大，主要是因为东风以生产物流重卡主。在进出口增长大幅放缓的情况下，东风重卡的销售受到的影响zui大。

　　预计9月份乘用车销售增长6%。在国庆节免高速公路收费的影响下，我们预计乘用车在9月份将增长6%。维持汽车行业“中性”评级。

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