螺纹钢高处不胜寒

螺纹钢高处不胜寒
3月16日，螺纹钢主力合约rb1010放量增仓上行，大涨120点，创去年11月份以来单日高涨幅，但在此线盘整数日后，开始出现回调。笔者认为，当前钢市基本面情况仍不容乐观，市场存在诸多不确定性，短期螺纹钢行情仍会有反复，短期大举新仓做多潜在风险较大，投资者操作时仍需谨慎。
　　一、宏观调控存在不确定性
　　3月25日，央行发行了1600亿元3月期央票，连续3周创下该期限央票单周发行量新高。上周央行从市场净回笼资金达到2180亿元，环比增加50亿元；已连续两周净回笼资金超过2000亿元，继续对银行体系流动性保持大力度的回笼。笔者认为，在目前不动用存款准备金率的情况下，央行仍将主要依靠公开市场操作来回笼市场流动性。虽然央行回收流动性的压力已经得到阶段性缓解，但很难预测其是否会在某个时机提高整体回收力度，不排除再次上调存款准备金率的可能。
　　3月29日央行发布公告，增加3位金融专家进入央行货币政策委员会，令市场对央行货币政策的预期发生微妙改变。更为值得关注地是，这3位新增委员中，周其仁与李稻葵均暗示不排除以加息来“退出”，其中李稻葵表示中国加息时间点或先于美国，也令加息退出的声音随之增强。但笔者认为，3位专家的存在可能会让央行获得更多的信息和声音，却未必能增加央行的独立性。尤其当前人民币升值问题炒得沸沸扬扬，此时加息，将加快人民币升值的步伐，更容易加快热钱流入的速度。同时我国经济增长尤其是民营经济增长当前还有许多不确定性，为保证经济的稳定增长，防止经济二次探底，在3月份cpi数据没有出来之前，央行不会贸然加息。
　　二、产能过剩矛盾仍在深化
　　今年以来钢厂的高产量状况并没有改变，资源供给继续增加，产能过剩和落后产能不能及时退出是当前钢铁行业的主要问题。我们分析钢材价格的走势，决不能忽视供求关系的分析。国家统计局的数字显示，2009年12月份粗钢日均产量为153.7万吨，到今年1—2月粗钢产量为1.03亿吨，增长25.4%。日均产钢升为174.4万吨，创历史新高。照此速度，预计今年粗钢产量比去年将增长10%左右，达到6.16亿吨。如果市场价格继续大幅度上涨，会加快产能释放进度和幅度，造成供求关系矛盾的紧张性。
　　随着天气的转暖，钢材消费逐步启动，下游行业需求有所回升。尤其是“*”调结构、保增长、拉内需等政策继续实施都会扩大钢材市场的需求。据统计，2009年房屋建筑用钢材约1.92亿吨，比2008年同期增长7.6%。预测表明，2010年全国房屋建筑所需的钢材2.16亿吨，同比增长12.7%。无疑，2010年钢材需求的总体提高将不容忽视，但总体来看供大于求的状况会继续存在。
　　当前下游终端用户的需求没有明显释放，市场仅能算是刚启动。目前钢厂大幅上调出厂价格，现货价格稳步上行，市场表现为中间需求较前期放大，贸易商“炒涨货紧”或“囤货惜售”，从而推动钢价快速上扬。笔者认为，如果脱离终端实际需求的价格继续上涨，中间商手中资源越囤越多，超过市场的承受能力，则钢市将再现“有价弱市”甚至“有价无市”的情况，价格大涨后必有大落。因此我们在为国内钢市“大象企稳”暗自高兴的同时，要谨防由于幅度和节奏掌握不当带来的潜在风险