潍柴动力AI数据中心发电机组销量激增
2026年6月30日，国际投行杰富瑞（Jefferies）发布深度报告《长远视角：潍柴动力》，将该公司A股目标价上调至44.2元人民币（H股为50.8港元），对应约69%的上行空间。这一估值调整背后，是其研究团队在对超过50家亚洲机构投资者调研后得出的核心结论——市场仍以传统周期性股票逻辑看待潍柴动力，但公司已从柴油发动机制造商转型为涵盖AI数据中心能源、燃气发电及固态氧化物燃料电池的综合能源解决方案提供商。
报告采用分部估值法（SOTP），将潍柴动力的电力与能源业务板块（含KION集团）单独估值为每股39.2港元，占总目标价的绝大部分，表明该板块已成为公司价值主体。这一变化反映出资本市场正逐步重新评估其商业模式本质，不再将其视为单一机械制造企业。
在AI数据中心领域，潍柴动力的发电机组销售呈现爆发式增长。根据公司官网披露数据，2025年其数据中心用发电机组销量达1,400台，较上年增长259%；进入2026年第一季度，该品类销量突破500台，同比增长超240%。同期，公司M系列大缸径发动机销量超过3,000台。杰富瑞预测，2026年和2027年，潍柴动力将分别交付2,800台和4,200台用于AI数据中心的专用发动机，显著高于此前市场预期。
支撑这一增长的是全球人工智能资本开支持续扩张带来的基础设施需求。国际能源署（IEA）此前预测，到2030年，全球数据中心用电量将大幅上升，其中AI相关能耗年均增速将超过20%。这不仅推动了对备用电源的需求，也催生了对高可靠性主电源系统的需求。目前，潍柴动力已实现1,250千瓦至5,000千瓦全功率段发电机组覆盖，其12M55大缸径柴油发电机组已在浙江云计算数据中心部署15套，关键性能指标达到国际先进水平。
大缸径发动机占比超七成，国产替代加速
据中信建投研究估算，大缸径发动机在柴油发电机组中的成本占比约为70%至80%。2025年中国数据中心领域使用的大型柴油发电机组市场规模接近100亿元人民币，且随着算力中心建设提速，这一数字将持续扩大。潍柴动力凭借在大缸径发动机领域的技术积累和规模化生产优势，正快速抢占高端市场。
值得注意的是，该业务并非于。杰富瑞指出，美国资本支出周期回暖以及海外需求复苏将成为重要催化剂。公司与美国丹纳（Dana Inc.）的深度合作进展，以及在北美市场的渠道布局，正逐步打开国际市场空间。这意味着中国采购方在选择数据中心备用电源时，可重点关注潍柴动力在本地化服务、备件供应和运维响应方面的实际能力。
燃气发电机组单价四倍于柴油机，毛利率超45%
在能源结构转型背景下，潍柴动力的天然气/燃气发电机组业务正成为新的利润增长极。根据杰富瑞报告，其燃气发电机组售价约为每兆瓦60万美元，约为同容量柴油机组的四倍，但毛利率可达约45%，远高于传统柴油机业务平均水准。
该业务预计2026年交付约200台，2027年将突破1,000台。这一增长得益于全球LNG发动机和非道路机械用发动机的结构性增长趋势。西门子能源2025年11月投资者会议材料显示，其燃气轮机业务2026年目标增长16%-18%，2028年目标维持在15%左右，印证了燃气动力系统的长期发展趋势。
技术层面，潍柴动力已覆盖高速、大缸径天然气发电机组及混合燃料系统，可灵活应对峰值负荷与应急供电场景。2026年林芝工程建设博览会展示的SOFC（固态氧化物燃料电池）系统与高效节能发电机组组合方案，表明其正在构建多技术路径并行的技术生态。
固态氧化物燃料电池进入产业化阶段
2025年11月，潍柴动力与英国Ceres Power正式签署固态氧化物燃料电池（SOFC）技术生产许可协议，计划在中国建立本土化生产基地。此次签约标志着双方自2018年起的技术合作进入商业化落地阶段。
据搜狐财经等媒体报道，Ceres Power CEO在签约仪式上表示，引入其高效SOFC技术将使潍柴能够快速部署分布式能源解决方案，开启“数十亿美元级”市场机遇。华创证券评论称，此举是中国企业在突破海外核心技术壁垒方面的重要突破。
杰富瑞进一步披露了产能规划：AIDC燃气发动机预计2026年中正式推出；SOFC产能将从当前50兆瓦逐步提升至2027年的200兆瓦，2030年有望达到400至500兆瓦，甚至1吉瓦。此外，公司已获得Bloom Energy与Oracle的技术合作背书，增强了其在高端燃料电池市场的竞争力。
尽管前景广阔，杰富瑞也提示风险：SOFC商业化时间表存在不确定性，氢能在碳减排中的实际贡献仍需验证，同时能源管理系统投入对降低生产成本构成挑战。
截至2026年7月3日收盘，潍柴动力A股报28.14元，市值约2437.53亿元，虽较5月高点有所回调，但其基本面稳健。2025年全年营收2318亿元，同比增长7.5%；归母净利润109亿元，拟派现金红利3.74元/10股，分红比例达65%。2026年一季度营收62.56亿元，同比增长8.9%；净利润3.09亿元，同比增长13.8%。子公司KION集团2025年收入113亿欧元，经调整EBIT达7.9亿欧元，订单增长势头明显。
对中国行业用户而言，应关注潍柴动力在AI数据中心电源领域的技术整合能力，尤其是其大缸径发动机的适配性与能效表现。在采购选型时，需对比其燃气机组与柴油机组的全生命周期成本，包括燃料价格波动、维护频率和排放合规性。对于外贸出口商，可留意其与Dana Inc.的合作进展，以及在北美市场的本地化服务能力，这些可能影响未来项目投标与售后服务支持。同时，其SOFC技术若按计划推进，或将在未来几年内形成新的技术标准竞争格局，建议产业链上下游企业提前布局相关供应链资源。