高云电缆获巨额订单，成AI数据中心基建核心受益者

“电力是AI时代的核心。”这一观点正逐渐被资本市场和产业链所验证。随着人工智能大模型的快速迭代和数据中心的规模扩张，稳定且大规模的电力供应已成为制约AI发展的关键瓶颈。在此背景下，高云电缆（Gaon Cable）正从一家传统的中低压电缆制造商，华丽转身为AI数据中心基础设施领域的核心受益者，市场对其估值逻辑正在发生深刻变化。

电力基建成AI算力“新刚需”

据证券界及行业消息人士6月2日透露，近期全球股市走势显示，不仅AI半导体公司备受追捧，作为AI数据中心建设不可或缺的电力基础设施企业也获得了高额溢价。指出，AI时代的竞争核心不仅是芯片，更是电力。建立能够稳定供应数十至数百兆瓦（MW）电力的基础设施至关重要，因此，专注于电缆、母线槽、储能系统（ESS）和变压器的企业正异军突起。

事实上，AI数据中心的能耗远超传统数据中心。基于英伟达（Nvidia）GPU的新一代AI数据中心，单个园区所需的电力高达数百兆瓦至1吉瓦（GW）以上。因此，电网、变压器、电力电缆和母线槽的投资已成为数据中心建设的关键要素，其中母线槽因能高效分配大容量电力，被视为增长Zui快的细分市场之一。

斩获巨额长期框架合同

高云电缆业务转型的Zui大亮点在于其美国子公司LSCUS在数据中心业务的扩张。LSCUS正强化在美国本土执行数据中心项目的能力，以应对AI数据中心投资需求的激增。据悉，LSCUS近期接连与全球科技巨头签订母线槽供应合同，迅速扩大在北美市场的份额。

据行业消息，LSCUS近日与一家全球科技巨头签署了为期三年、价值约1.2万亿韩元的供应合同；此外，还与另一家全球科技巨头签订了为期五年、价值约4万亿韩元的长期供应合同。这些合同并非一次性订单，而是多年期框架协议。鉴于客户公司在数据中心投资和新园区建设方面的扩张，实际供应量有望超过合同初始规模。

考虑到高云电缆合并年度营收约为2万亿韩元，近期获得的长期合同金额已远超其年销售额的两倍。公司解释称，由于框架协议的性质，根据客户数据中心扩建和投资计划的规模，追加订单成为可能，未来供应体量还有进一步增长的空间。

构建LS集团AI电力价值链

在此背景下，由高云电缆主导的AI电力基础设施价值链备受关注。LS电缆（LS Cable）正在扩展超高压电缆、海底电缆、高压直流输电（HVDC）和母线槽等核心电力基础设施业务，并通过在弗吉尼亚州建设海底电缆工厂及增加对北美电网的投资，提升在美国市场的渗透率。

与此同时，LS材料（LS Materials）也在拓展超级电容器业务。超级电容器用于补偿突然的电力波动并稳定电能质量，其应用场景正从数据中心、电网扩展到ESS市场。证券业界普遍认为，LS集团关联公司正从传统电缆企业演变为AI基础设施公司。业内分析指出，过去数据中心增长的受益者被视为半导体公司，如今焦点已转向供应和分配电力的基础设施企业。高云电缆有望被重新评估为一家AI数据中心基础设施公司，而非仅仅是线缆制造商。

对于中国线缆及电力设备行业而言，这一趋势提供了重要启示：随着全球算力竞赛的加剧，单纯的硬件制造已不足以支撑高估值，向“电力+数据”综合解决方案提供商转型，并深度嵌入全球头部科技巨头的供应链体系，尤其是通过海外本土化生产规避贸易壁垒、锁定长期订单，将成为中国高端制造企业突破增长瓶颈、提升国际竞争力的关键路径。