爱克发吉华一季度业绩稳健 数字印刷与银价助推盈利
2026年5月12日，总部位于比利时莫特塞尔的爱克发-吉华集团（Agfa-Gevaert，以下简称"爱克发"）正式公布2026年第一季度经营成果。面对高银价带来的营运资本压力和云端业务转型的阶段性冲击，集团凭借节本增效举措和向客户转嫁成本的能力，交出一份好于预期的季度答卷。
集团首席执行官帕斯卡尔·朱厄里（Pascal Juéry）表示："2026年第一季度彰显了爱克发的韧性与敏捷性。尽管高银价带来了营运资本压力，但我们将成本顺利传导至客户，加上节省计划提速推进，盈利能力得到显著提升。数字印刷解决方案延续上行趋势，医疗IT的云端转型也按计划推进。我们将继续聚焦战略执行，驱动可持续增长与运营效率。"
从整体财务表现看，剔除汇率影响后，集团营收同比增长1.7%，主要受益于胶片产品银价上涨带来的价格提升，以及数字印刷解决方案的业务增长。毛利率从2025年第一季度的30.7%提升至32.3%，核心驱动力同样来自节本计划与银价转嫁能力。运营费用在严格的成本管控下从8100万欧元降至7300万欧元。集团调整后EBITDA从上年同期200万欧元跃升至1200万欧元，净亏损从2025年第一季度的2000万欧元收窄至1200万欧元。
现金流方面，季度自由现金流为负4200万欧元，主要原因是银价拉高营运资本3300万欧元（银价因素单独影响达4100万欧元），叠加转型相关现金支出及养老金支付。净金融债务（不含国际财务报告准则第16号租赁负债）从上季度末的2100万欧元升至5800万欧元，净养老金债务从3.43亿欧元小幅降至3.37亿欧元，合计总债务达4.49亿欧元。截至第一季度末，集团在1.8亿欧元循环信贷额度中已动用1.29亿欧元，流动性余量为1.208亿欧元，高于3000万欧元的Zui低要求。
自2026年1月1日起，爱克发完成组织架构重组，调整为三大业务板块运营：医疗IT、工业解决方案（含数字印刷解决方案及绿色氢能解决方案）和影像与化学品（含胶片与化学品、数字放射解决方案）。截至第一季度末，年化节省金额已达5700万欧元。
在医疗IT板块，云端转型持续重塑业务格局。剔除汇率后，经常性收入同比增长5%，占季度总营收的67%；但受云端合同确认方式变化影响，总营收剔除汇率后下降4.9%，12个月滚动订单额从上年同期1.86亿欧元降至1.67亿欧元，主要因部分大型项目推迟至第二季度落地。值得关注的是，云端订单的数量仍在持续增长。调整后EBITDA利润率从8.8%降至5.5%，反映云端过渡期的阶段性压力。
业务层面，医疗IT板块在2026年第一季度延续强劲势头，基于云端的企业影像平台部署上线案例持续增加。在美国市场，多家大型综合医疗网络、学术医疗机构、联邦医疗机构及区域医疗机构相继完成部署。在西班牙，奥萨基迪策（Osakidetza）健康网络完成巴斯克地区全域上线，将所有医院和医疗中心整合至统一的企业影像平台。在沙特阿拉伯，长期客户约翰斯·霍普金斯阿美医疗（Johns Hopkins Aramco Healthcare）也顺利完成系统上线。此外，爱克发医疗IT连续荣获2026年度KLAS评级，在美国医学存档与通信系统（小规模，年检查量低于30万次）、通用浏览器及供应商中立档案库三个企业影像细分领域均位列。
工业解决方案板块呈现分化格局。数字印刷解决方案剔除汇率后营收同比增长10%，大幅拉动板块整体调整后EBITDA利润率从上年同期的负2.1%改善至负0.3%。标识与展示市场在经历调整后持续企稳，大型设备订单表现尤为亮眼，油墨销售同比增长3.5%。爱克发还在第一季度加入北美纸板包装协会（PPC），并计划在5月的欧洲FESPA展会上正式推出捷迪白马H3300 HS（Jeti Bronco H3300 HS）高端UV LED混合喷墨打印机。
绿色氢能解决方案则受市场整体低迷拖累，营收同比骤降48%。西欧立法环境仍较复杂，欧盟可再生能源指令第三版（REDIII）落地滞后，多个大型项目推迟做出Zui终投资决定，亚洲市场的增长势头尚不足以对冲欧洲的缺口。2026年初，欧洲已有数个大型项目通过Zui终投资决策，市场情绪有所改善，有望为后续年份奠定基础，但预计不会在2026年内对业绩产生实质性拉动。爱克发持续深耕亚洲市场，相继亮相印度能源周2026及中国国际氢能大会等重要展会。
影像与化学品板块整体保持稳健，剔除汇率后营收增长4.3%。医疗胶片市场持续萎缩，中国市场尤为明显；计算机放射摄影业务同样录得收入下滑；但银价驱动的价格上涨有效弥补了上述量减影响。受高银价时机效益与节本措施双重推动，板块调整后EBITDA从260万欧元大幅跃升至1280万欧元，毛利率从21.0%提升至26.9%。数字放射解决方案实现稳健开局，剔除汇率后营收增长1.4%，各区域订单均呈现广泛回升态势，近期签约客户涵盖美国、英国、意大利、澳大利亚等多家领先医疗机构。
展望2026年全年，爱克发分板块给出如下指引：医疗IT板块上半年预计弱于去年同期，全年营收预计小幅增长，订单额有望实现高个位数百分比增长；工业解决方案板块受绿氢市场疲软拖累，全年营收与盈利预计低于2025年；影像与化学品板块全年营收预计高于2025年，银价上涨可抵消胶片量减影响，上半年盈利将因节本效应和银价时机效益保持较强，下半年受季节性产能下降和销售结构变化影响有所回落，但全年盈利预计仍将超越2025年水平。全年自由现金流预计较2025年更为负面，主要因去年包含爱克发照片（AgfaPhoto）出售带来的3800万欧元现金流入，以及2026年转型支出和银价上涨带来的更高现金流出。