Nexans收购Republic Wire，加速布局美国低压电缆市场

法国工业电缆制造商Nexans在巴黎证券交易所的表现令人瞩目。随着2026年开局业绩符合预期，以及宣布收购美国Republic Wire集团的消息，该股强势上涨。作为能源转型领域的企业，Nexans在过去七年中完成了深刻的战略转型，剥离低效资产，全面聚焦于电力生产、传输和使用的电缆业务。

一季度业绩稳健，电气化业务成增长引擎

2026年第一季度，Nexans实现营收15亿欧元（若计入自2020年以来铜铝价格波动影响，则为21亿欧元）。在剔除汇率和并购范围影响的有机数据中，营收微增0.1%，但这一表现优于市场共识。据Jefferies引用的分析师平均预期，此前预测的有机增长率为-0.1%，Nexans实际表现明显好于预期。

其中，电气化业务板块表现尤为亮眼，有机增长率达到4.9%。该板块的增长主要得益于“电力传输”细分领域的强劲动力，即与发电相关的电缆业务。该细分市场在第一季度实现了8.8%的有机增长，正如Nexans所言，这是在经历了两年异常高增长后，回归到正常的增长水平。

尽管面临高技术门槛和严苛的行业要求，Nexans通过推进小型商业项目扩张和实施成本控制措施，保持了极高的运营灵活性。公司确认了2026年的全年目标：调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）预计介于7.3亿至8.1亿欧元之间，自由现金流预计在2.1亿至3.1亿欧元之间。

剥离高风险项目，估值回归理性

Nexans指出，2026年上半年业绩预计将低于下半年。此外，这些预测排除了未完成的收购贡献，也不包含Great Sea Interconnector项目（一项连接希腊和塞浦路斯的14亿欧元大型电力工程）在2026年的执行影响。该项目因工期调整，此前曾引发市场担忧。

Sienna IM的François Dossou分析认为，随着目标确认，Nexans的风险profile降低。此前股价受Great Sea Interconnector项目（连接塞浦路斯、以色列和希腊）的不确定性压制，如今该项目的风险已从2026年预测中剔除。他估计，鉴于Nexans目前的市盈率仅为10倍左右，股票存在被低估的情况。

进军美国市场，收购Republic Wire

在发布季度业绩的同时，Nexans宣布签署协议，收购位于俄亥俄州辛辛那提的美国Republic Wire集团。Republic Wire是一家专注于低压铜线和铝线产品的制造商。截至2026年2月的过去十二个月中，其经常性营收约为5.2亿欧元。

Nexans表示，此次收购具有战略意义，旨在扩大其在地理上的影响力，特别是进入美国市场。美国是全球低压和中压电缆市场中Zui具活力的地区之一。Nexans首席执行官Julien Hueber指出：“美国代表了低压和中压电缆市场中Zui大的增长机会，特别是在一个由质量和可靠性驱动的高端细分市场。”

美国低压电缆行业规模约为120亿欧元，主要受住宅和商业部门持续需求以及数据中心扩张的推动。此次交易的企业价值为6.8亿欧元，并包含Zui高4300万欧元的基于2027年底前绩效的可变对价（于2028年支付）。

协同效应显著，股价创历史新高

交易前，Republic Wire 2027年的调整后EBITDA倍数为10.3倍，协同效应后降至7.6倍。交易将通过债务和现有现金组合融资。Nexans强调，该交易在协同效应实现前将立即增加每股收益。预计协同效应将在三年内达到顶峰，总额约为2300万欧元，其中约50%将在第一年实现。实施成本估计也为2300万欧元。

Allinvest Securities的分析师指出，Nexans目前市值为60亿欧元，EBITDA倍数为8.4倍。Barclays分析师认为，Nexans通过收购Republic Wire实现了“美国梦”，这可能触发对股票的重新评估，此前其估值相对于意大利竞争对手Prysmian存在较大折价。

消息公布后，巴黎股市对Nexans的反应积极。截至上午11:30，股价上涨8.2%，触及历史高点148.30欧元，并一度领跑SBF 120指数。