日本化工巨头业绩触底 半导体复苏引领V型反转

日本关东电化工株式会社（4047）公布了2024年3月期的决算报告，受特殊气体与电池材料市场环境的急剧恶化影响，公司业绩出现大幅下滑。在2024年3月期，公司销售额同比减少139亿日元至647亿日元，营业利润更是由盈转亏，录得149亿日元的亏损，达到-19亿日元。其中，电池材料业务因原材料锂价格暴跌，计提了高达42亿日元的资产减值损失，导致库存评估损失显著增加。

尽管上一财年业绩惨淡，但公司管理层对2025年3月期（本期）的展望持乐观态度，计划实现v型反弹。预计销售额将回升至690亿日元，同比增长42亿日元；营业利润预计将恢复至49亿日元，实现68亿日元的盈利增长。这一复苏主要得益于半导体制造商稼动率的提升，预计特殊气体业务将在第三季度完全恢复；同时，电池材料业务预计将从第二季度开始受益于美国《通胀削减法案》（ira）带来的需求拉动。

从业务板块来看，精密化学品部门（含特殊气体与电池材料）是业绩波动的核心。2024年3月期该部门销售额减少126亿日元至512亿日元，营业利润亏损28亿日元。特殊气体受半导体减产拖累，电池材料则因电动汽车市场增速放缓及供需恶化而低迷。然而，随着全球半导体行业回暖，预计2025年该部门销售额将增长47亿日元至560亿日元，营业利润有望达到45亿日元。基础化学品部门预计将扭亏为盈，其他业务板块（铁系、商事、设备）也将保持相对稳定。

在设备投资与新产品研发方面，关东电化正积极布局未来。公司正在建设年产600吨的半导体蚀刻气体“六氟-1,3-丁二烯”设备，预计2024财年末完工；同时，针对低温蚀刻技术的新产品“ksg-22"也在规划量产中。此外，公司在电池材料领域加大投入，计划建设年产能相当于65gwh的添加剂生产线，并已获得日本政府相关补助金支持。公司还推进中国合资工厂的第二期建设，并重新审视全球制造布局。

针对全球供应链重构的趋势，关东电化明确表示将加速“去中国化”战略。面对中美摩擦加剧及中国电动汽车出口激增带来的竞争压力，公司计划构建涵盖美国、亚洲、欧洲及南美的多元化供应链，不仅关注产品品质，更在原料供应、销售渠道及回收体系上全面应对。公司目前在国内外共运营4个生产基地，并计划通过授权生产等新模式拓展市场，以应对日益严峻的国际环境。

对于中国化工及半导体从业者而言，关东电化的案例表明，即便在行业低谷期，依托技术迭代（如低温蚀刻气体）和紧跟地缘政治红利（如美国ira法案），企业仍能实现快速复苏。这提示中国企业在出海布局时，需更加重视供应链的多元化韧性，并关注海外政策导向带来的结构性机会，以规避单一市场风险。