摩洛哥财政赤字扩大折射投资加速

摩洛哥财政部zui新发布的2026财年预算执行报告显示，截至2026年2月底，该国财政赤字已达345亿迪拉姆，较上年同期248亿迪拉姆显著扩大，增幅接近40%。这一变化主要源于财政收入减少25亿迪拉姆，同时公共支出激增72亿迪拉姆，凸显出该国在推进经济改革过程中面临的财政平衡挑战。

摩洛哥作为北非重要经济体，其财政状况长期受农业产出波动、外部债务压力及社会转型需求影响。此次赤字扩大并非单纯财政管理问题，而是多重因素叠加的结果：一方面，常规税收收入同比下降4.7%，其中个人所得税锐减19.4%，主要因2025年1月曾有一次性特殊收入（自愿税务结算）导致基数偏高；另一方面，增值税虽增长3.6%，但进口环节增值税下降5.7%，反映出消费结构与贸易环境的变化。

支出端的变化更为显著。公共支出总额达857亿迪拉姆，同比增长9.1%。其中，员工成本因落实社会对话成果而激增21.6%，但补贴支出大幅下降31.6%至28亿迪拉姆，体现政策向结构性支持倾斜。尤为引人注目的是，公共投资支出同比飙升37.1%至231亿迪拉姆，完成年度预算目标的20.1%，显示出摩洛哥政府正加速推进基础设施与产业项目，以驱动长期经济增长。

为缓解赤字压力，摩洛哥国库特别账户（cst）实现113亿迪拉姆盈余，主要来源于社会保障基金的阶段性拨付，有效缓冲了部分财政缺口。在融资方面，国库总资金需求稳定在409亿迪拉姆，其中内部融资193亿迪拉姆，外部净借款从上年同期的9.2亿迪拉姆跃升至97.6亿迪拉姆，表明该国正积极拓展多元化融资渠道以应对财政挑战。

对摩洛哥而言，财政赤字的扩大是经济转型期的阶段性现象，其加大投资力度的策略值得中国企业在“一带一路”框架下关注，尤其在基础设施、能源与制造业领域存在合作机遇，但需审慎评估当地财政可持续性与政策连续性。