保证金的理解几点

案例分析

案例1

交易背景：王先生在中国银行进行保证金外汇宝交易，在交易保证金专户中存入1000美元，放大倍数为10倍。王先生经过分析，预计美元/日元的汇价将在短期内出现下跌，并决定动用1000美元作为保证金以卖出10手美元/日元合约，成交价为120，交易量为1万美元。

当晚，由于美国出台的经济数据不利于美元，美元/日元的汇价出现下跌，王先生决定获利了结，买入10手美元/日元合约进行平仓，成交价为118。

通过本次保证金外汇宝交易，王先生实现获利为10000 x （120-118）= 20000日元，按照获利时美元/日元的汇价折算，实际获利为20000 / 118 = 169.49美元，因此王先生本次交易盈利率为169.49 / 1000 x = 16.949%。

若王先生以1000美元进行外汇宝实盘交易，在同样的市况下可获利：1000 x （120-118）= 2000日元（折合16.949美元），交易盈利率仅为16.949 / 1000 x = 1.6949%，为保证金外汇宝的十分之一。

小结：王先生通过保证金外汇宝进行交易后盈利率为外汇宝实盘的10倍。

(以上案例建立在客户分析正确的情况下。当客户判断失误时，放大交易量也将为客户带来放大的风险。当客户的保证金充足率降至20%以下时，银行有权对客户持有的合约进行强制平仓。)

案例2

交易背景：同案例1。

王先生在汇率为120时卖出10手美元/日元之后，美国连续出台有利于美元的经济数据和消息，美元/日元的汇价持续大幅上涨，而王先生坚持自己看跌美元、看涨日元的观点，继续持有卖出10手美元/日元的合约。美元/日元上涨至130.44时，王先生交易专户中的浮动盈亏为（120-130.44）x 10000 / 130.44 = -800.37美元，保证金充足率为（1000-800.37）/ 1000 x = 19.963% < 20%，因此银行将对王先生持有的卖出10手美元/日元的合约按130.44的汇率强制平仓。王先生实际亏损为800.37美元，本次交易亏损率为800.37 / 1000 x = 80.037%，较外汇宝实盘交易的亏损扩大了10倍。

假设王先生在保证金充足率降低到20％前追加了100美元的保证金，那么在美元/日元上涨至130.44时，其保证金充足率为（1100-800.37）/ 1000 x = 29.963%，不会被银行强制平仓。但如果美元继续上涨，美元/日元汇价达到131.87时，其浮动盈亏为（120-131.87）x 10000 / 131.87 = -900.13美元，保证金充足率为（1100-900.13）/ 1000 x = 19.987%，该合约才可能会被银行强制平仓，届时王先生的亏损将达到-900.13美元。

小结：当客户的保证金充足率降至50%以下时，客户应慎重决定是及时平仓还是追加保证金。如果未能及时追加足够的保证金金额，保证金充足率降至20％以下时开仓合约可能会被银行强制平仓，而追加保证金的行为可能会继续扩大其损失。

(以上两个案例旨在揭示市场风险，暂不考虑保证金余额活期利息及隔夜延展损益等因素。)

 

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